Wschodzące innowacje: trzy trendy dla inwestorów w akcje wzrostowe

Rynki wschodzące (EM) od dawna opierały się na cyklach towarowych i niskich kosztach produkcji, aby osiągnąć wzrost napędzany eksportem. Jednak fala innowacji korporacyjnych to zmienia, pomagając napędzać wzrost od wewnątrz i oferując wyższej jakości, zrównoważone możliwości dla inwestorów kapitałowych w wielu krajach. Na .

Inwestorzy w akcje z rynków wschodzących stoją przed wyzwaniami, ponieważ kraje takie jak Indie i Brazylia wciąż mają trudności z powstrzymaniem COVID-19. Indeks rynków wschodzących MSCI wzrósł w tym roku o 6,5% w dolarach amerykańskich do 30 czerwca, wyprzedzając indeks MSCI World Index na poziomie 12,2%. Stopy zwrotu z akcji wzrostowych były słabsze. Ale jeśli perspektywy zysków ulegną poprawie, uważamy, że trzy silne długoterminowe trendy, napędzane innowacjami, stworzą możliwości wzrostu, które utrzymają się podczas pandemii i poza nią.

Trend 1: Nowa technologia dla krajów wschodzących

Technologia jest wiodąca. Obecnie spółki technologiczne i internetowe stanowią 40% benchmarku EM, w porównaniu z zaledwie 11% w grudniu 2007 roku. Dla porównania, akcje spółek technologicznych stanowią 39% indeksu MSCI USA i tylko 9% indeksu MSCI Europe. Wierzymy, że niezwykła historia rozwoju technologii na rynkach wschodzących dopiero się zaczyna.

Ta nowa fala technologii EM to nie tylko eksport. W rzeczywistości wiele firm EM opracowuje nowe technologie do użytku domowego. W wielu przypadkach firmy te mają przewagę nad konkurencją z USA w zdobywaniu udziału w lokalnym rynku, a dzieje się tak nie tylko w Chinach. Lokalne firmy internetowe szybko się rozwijają i budują silną pozycję rynkową w krajach tak różnych, jak Indie, Korea Południowa czy Rosja. Polskie Allegro, na przykład, jest miejscem zakupów internetowych z udziałem w polskim handlu elektronicznym na poziomie 33%, znacznie wyprzedzającym konkurentów z USA, takich jak Amazon.

Przełomy wykraczają daleko poza zakupy. Jaki jest jeden z najszybciej rozwijających się rynków technologii finansowych? Indie. Według ACI Worldwide w 2020 r. Indie przetworzyły 25,5 miliarda dolarów w płatnościach w czasie rzeczywistym. Banki w Indiach wykorzystują technologię i duże zbiory danych do rozwijania swojej działalności. Na przykład HDFC Bank opracował technologię zatwierdzania pożyczek osobistych dla klientów w zaledwie 10 sekund; Pożyczki osobiste wzrosły o ponad 12% rok do roku w kwietniu 2021 roku.

Firmy borykają się z problemem kapitału ludzkiego na rosyjskim rynku pracy. Rosyjskie firmy cierpią na ponadprzeciętną rotację pracowników, a stopa bezrobocia wynosi tylko 5,8%, co utrudnia znalezienie pracowników na zastępstwo (pokaz).

Poszukiwanie pracy online jest w Rosji wciąż stosunkowo słabo wykorzystywane – mniej niż 30% dostępnych ofert pracy jest wyświetlanych w serwisie internetowym. Wiodący na świecie dostawca rekrutacji online, LinkedIn, nie jest reprezentowany na rynku rosyjskim ze względu na wymagania dotyczące przechowywania danych.

HeadHunter z siedzibą w Rosji pomógł pracodawcom rozwiązać ten demograficzny dylemat. Osoby poszukujące pracy otrzymują bezpłatną usługę porównującą ich CV z ofertami pracy w pięciu krajach. Pracodawcy uzyskują dostęp do wszystkich tych życiorysów, a także do dodatkowych usług o wartości dodanej. Mając ponad dwa razy więcej wakatów niż najbliższy konkurent, HeadHunter jest czołową osobą poszukującą pracy na rynku, który oferuje dużo miejsca na przyszły rozwój.

Trend 2: Pandemia zmieniła opiekę zdrowotną w nieoczekiwany sposób

Niektóre z ostatnich postępów na rynkach wschodzących są produktami pandemii. Blokady spowodowały, że zarówno firmy EM, jak i konsumenci przenieśli wszystko, od zakupów po spotkania biznesowe online, podobnie jak ma to miejsce w rozwiniętych gospodarkach.

Chiński system opieki zdrowotnej również przeszedł transformację przyspieszoną przez pandemię w 2020 roku. Innowacje zostały szybko przyjęte i utorowały drogę do przyszłego wzrostu.

Chiny zakazały aptek internetowych przed 2019 r., więc gdy wybuchła pandemia, były one jeszcze w powijakach. W szybkim zawróceniu Chiny zaczęły aktywnie promować sprzedaż leków online w 2020 r., aby złagodzić wąskie gardła. Obecnie jest to przemysł o wartości 53 miliardów dolarów, a Credit Suisse spodziewa się, że do 2030 r. przekroczy 300 miliardów dolarów.

Konsultacje zdrowotne online również zostały szybko znormalizowane. W pierwszym kwartale 2020 r. liczba wizyt lekarskich online w Chinach wzrosła 17-krotnie w porównaniu z tym samym okresem w 2019 r. Zdalna diagnostyka pomaga na przykład rozwiązywać problemy zdrowotne ludności wiejskiej i umożliwia lekarzom w centralnej lokalizacji leczenie pacjentów oddalonych o tysiące kilometrów.

Systemy internetowe obniżają koszty i mogą lepiej monitorować choroby przewlekłe, co prowadzi do lepszego zdrowia. Sztuczna inteligencja wspiera teraz podejmowanie decyzji klinicznych, a także poprawia wydajność. Poza Chinami kraje o starzejącej się demografii i rosnących potrzebach zdrowotnych oferują odpowiedni rynek dla tych postępów technologicznych. Firmy w Chinach, które wspierają te trendy, są w dobrej pozycji, aby zachęcić do szerszego przyjmowania innowacji zdrowotnych po pandemii.

Trend 3: Zielona technologia w kraju i za granicą

Porozumienie paryskie popiera obecnie ponad 200 krajów, a rządy na całym świecie podejmują działania mające na celu ograniczenie globalnego ocieplenia. Oczekujemy Wydaj ponad 2 biliony dolarów na inicjatywy niskoemisyjne tylko na rynkach wschodzących w ciągu najbliższych 20 lat. Firmy, które opracowują innowacyjne rozwiązania środowiskowe, mogą sprzedawać rządom, które są zaangażowane w poprawę stanu środowiska.

Najnowocześniejsza technologia akumulatorów do pojazdów elektrycznych pochodzi na przykład z Korei Południowej i Chin. Dziś bateria stanowi około 30% kosztów samochodu elektrycznego. Jednak szybki postęp technologiczny poprawia ekonomię i popyt, a koszty baterii spadają o prawie 10% rocznie. W ciągu dwóch do trzech lat samochody elektryczne mogą kosztować tyle samo, co te z silnikiem spalinowym. Ponieważ wiele krajów próbuje zakazać silników spalinowych w ciągu zaledwie pięciu do dziesięciu lat, to dobra wiadomość.

Kolejnym rozwijającym się rynkiem ruchu ekologicznego jest przetwarzanie odpadów przemysłowych i medycznych. Popyt na te usługi naturalnie rośnie, a bardziej restrykcyjne przepisy zapewniają dodatkowy wiatr w tył. Nowe zakłady unieszkodliwiania odpadów są uruchamiane, ale nadal istnieją wąskie gardła pod względem wydajności i istnieją wysokie bariery wejścia. A wraz ze wzrostem gospodarek wschodzących pojawiają się możliwości naprawienia szkód środowiskowych z przeszłości, ponieważ regulacje generalnie pozostają w tyle za uprzemysłowieniem. Sunny Friend Environmental Technology, uznana tajwańska firma, jest liderem tej kategorii biznesowej na Tajwanie i rozszerzyła swoją działalność na Chiny kontynentalne.

Oceny EM są przekonujące

Podczas gdy firmy z rynków rozwiniętych są silnymi graczami na niektórych z tych rynków, konkurenci z rynków wschodzących oferują inwestorom atrakcyjne korzyści. Wiele akcji z rynków wschodzących oferuje wyższą jakość, bardziej zrównoważony wzrost i często są dostępne po niższych cenach niż porównywalne akcje z krajów rozwiniętych. Podczas gdy analitycy spodziewają się wyższego wzrostu zysków w 2021 r., akcje EM są obecnie notowane z prawie 30% dyskontem w stosunku do konkurentów z rynków rozwiniętych (pokaz).

Przytłumione nastroje na kluczowych rynkach wschodzących osłabiają ekscytujące trendy wzrostowe. Choć perspektywy krótkoterminowe są trudne, to w rzeczywistości jest to dobry moment, aby poszukać akcji, które powinny skorzystać na rozwoju długoterminowych. Jeśli siły pandemii ustąpią miejsca trwałemu ożywieniu, wierzymy, że firmy z sektora EM z liderem innowacji skorzystają nieproporcjonalnie z powiększonego potencjału zwrotu.

Laurent Saltiel jest dyrektorem ds. inwestycji w rozwój rynków wschodzących w AllianceBernstein (AB).

Siergiej Davalchenko jest menedżerem portfela ds. rozwoju rynków wschodzących w AB.

Poglądy wyrażone w niniejszym dokumencie nie stanowią badań, porad inwestycyjnych ani rekomendacji handlowych i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy wszystkich zespołów zarządzających portfelem AB i mogą ulegać zmianom z biegiem czasu. .

MSCI nie składa żadnych oświadczeń ani gwarancji, wyraźnych ani dorozumianych, i nie ponosi żadnej odpowiedzialności w odniesieniu do jakichkolwiek danych MSCI zawartych w niniejszym dokumencie. Danych MSCI nie wolno redystrybuować ani wykorzystywać jako podstawy dla jakiegokolwiek innego indeksu, papieru wartościowego lub produktu finansowego. Ten raport nie jest zatwierdzany, przeglądany ani przygotowywany przez MSCI.