Katalizator wyborczy w Polsce – piszą codziennie ekonomiści

Najnowszy Globalna aktualizacja oceny Ten tydzień pokazuje, że Polska (wraz z Kolumbią) ma jedne z najtańszych akcji na świecie. Ich ogólny stosunek ceny do zysków wynosi 8 w porównaniu do 28 w USA:

Czy to oznacza, że ​​polskie akcje są na dobrym poziomie, czy też inwestorzy racjonalnie dyskontują je jako ryzykowne lub wolno rosnące? Przecież one też miały niski wskaźnik P/E, kiedy ostatnio o nich pisałem.

Akcje mogą rosnąć albo ze względu na wyższe oczekiwania inwestorów (wyższy wskaźnik P/E), albo poprawę fundamentów (wzrost zysków, inwestorzy to widzą i podnoszą cenę, ale tylko na tyle, aby utrzymać wskaźnik P/E na mniej więcej stałym poziomie). W zeszłym roku polskie akcje zrobiły to drugie; kupiłem EPOL (jedyny ETF, jaki znam skupiający się na Polsce) rok temu, ponieważ jego wskaźnik P/E wynosił około 6. Od tego czasu wzrósł o 70%, a wskaźnik P/E nadal utrzymuje się na poziomie około 6x.

Dlaczego inwestorzy nie byli tak zachwyceni wzrostem zysków, że podnieśli wycenę? Myślę, że największym zmartwieniem było ryzyko polityczne, ponieważ rządząca partia Prawo i Sprawiedliwość rozgniewała UE i prawdopodobnie tak to robi Podważanie praworządności i szukaj dla niego wymówek Aresztowania biznesmenów krytycznych wobec rządu.

Ostatnie wybory w Polsce obiecują to wszystko zmienić. Koalicja „centrowych” partii opozycyjnych zdobył wystarczającą liczbę głosów obalić obecny rząd, a także Waszyngton, UE i gospodarkę wydają się być uspokojeni:

Jako szósta co do wielkości gospodarka Europy, ożywienie prounijnego stanowiska byłoby w Polsce szczególnie mile widziane.

„Będzie to z pewnością pozytywna zmiana, ponieważ uwolni wstrzymane fundusze (UE) i złagodzi wiele napięć, które powstały w stosunkach z Brukselą” – powiedział Daniel Moreno, szef ds. długu rynków wschodzących w firmie inwestycyjnej Mirabaud.

Około 110 miliardów euro (116 miliardów dolarów) przeznaczone dla Polski z długoterminowego budżetu UE oraz z Instrumentu na rzecz Odbudowy i Zwiększania Odporności po Pandemii (RRF) pozostają zamrożone ze względu na historię podważania przez PiS zasad liberalnej demokracji.

Powody do optymizmu to napływ unijnych pieniędzy, mniejsze ryzyko dla spółek i chęć wyższych wycen wśród zachodnich inwestorów, którzy nie sprzeciwiają się już rządowi.

Jako ekonomista muszę przedstawić Państwu także „drugą stronę”, argument za pesymizmem: nowy rząd tak naprawdę jeszcze się nie utworzył, co oznacza, że ​​obecny rząd ma jeszcze szansę na bzdury; Wzrost liczby ludności był ostatnio duży ze względu na napływ ukraińskich uchodźców, ale oczekuje się, że wkrótce ponownie osiągnie wartość ujemną. a EPOL to prawie połowa usług finansowych, które obecnie mają stosunkowo niski wskaźnik P/E nawet w USA.

Nie ma gwarancji, ale to obecnie mój ulubiony zakład. Zabawne jest to, że ten „ryzykowny” rynek wschodzący miał świetny rok, podczas gdy „bezpieczne” amerykańskie obligacje skarbowe miały dobry rok Rekordowy spadek (Łatwo mnie to rozbawić, kiedy nie posiadam żadnych długoterminowych obligacji, a jak dotąd wyrządziły one zaskakująco niewiele szkód, niszcząc instytucje finansowe.) Podkreślam tutaj aspekt inwestycyjny, ale mam nadzieję, że to sygnał świetlana przyszłość dla Polaków.

Zastrzeżenie: Nie jest to porada inwestycyjna, mówię swoją książkę (długi EPOL), Nigdy nie byłem w Polsce i oceniam ich politykę na podstawie doniesień zachodnich mediów