FX Daily: Rynek odczytuje obniżkę stóp w Chinach jako niedźwiedzią | artykuł

Druga połowa miesiąca jest tradycyjnie lżejsza dla danych gospodarczych w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, ale wciąż mamy na liście dane o PKB, które tym razem przyciągną więcej uwagi niż zwykle. Czechy zaskoczyły na plus dwa tygodnie temu wzrostem o 0,2% kw/kw, ledwo unikając spadków. W tym tygodniu największe ryzyko widzimy w Polsce, gdzie oczekujemy 1,2% spadku, gorszego od oczekiwań rynku. W przypadku Węgier i Rumunii spodziewamy się wzrostu o 0,4%, co jest mniej więcej zgodne z oczekiwaniami, ale we wszystkich przypadkach badania są dość szerokie, odzwierciedlając niepewność związaną z drugim kwartałem. Wynik będzie zatem determinował postrzeganie regionu przez rynek w najbliższych tygodniach i wykaże odporność lub gotowość na skomplikowaną zimę. W piątek w Polsce poznamy dane z rynku pracy bacznie obserwowane przez bank centralny oraz dane o PPI.

Koniec minionego tygodnia przyniósł korektę wzrostów EUR i waluty CEE nie miały zbyt wiele czasu na reakcję. Spodziewamy się więc, że region zacznie tydzień na minusie. Biorąc pod uwagę, że EUR/USD jest głównym powodem obecnych silnych poziomów walut CEE, uważamy, że będzie to główna przyczyna publikacji środowych danych o PKB w regionie. Po stronie płynnej dla Europy Środkowo-Wschodniej widzimy możliwość deprecjacji złotego w kierunku EUR/PLN 4700, biorąc pod uwagę szybkie wzrosty w ostatnich dniach, dalsze spadki różnic stóp procentowych i gołębiego Narodowego Banku Polskiego. Węgierski forint wygląda na dobrze pozycjonowany i widzimy tylko niewielki wzrost do 395 EUR/HUF – choć będziemy musieli zobaczyć, jak forint poradzi sobie z piątkową decyzją ratingową S&P, aby dać krajowi perspektywę negatywną.

Czeska korona nadal odrabia straty po zakończeniu cyklu podwyżek, a rynek do tej pory szukał nowych kandydatów do starcia z bankiem centralnym. Uważamy jednak, że jest to tylko tymczasowe i wkrótce korona powróci bliżej poziomów interwencji Narodowego Banku Czeskiego w okolicach 24,60-70 EUR/CZK. Rumuński lej utrzymuje mocniejsze poziomy wbrew naszym oczekiwaniom. Naszym zdaniem negatywne fundamenty zostały przyćmione przez ogromne zainteresowanie ROMGB i związanymi z nimi napływami, jednak podobnie jak korona, uważamy, że jest to chwilowy zastój, chociaż może on trwać dłużej niż pierwotnie zakładaliśmy.

Franciszek Taborski