Rozwój inflacji w Polsce: spojrzenie z bliska

Ogólna inflacja w Polsce spadła w maju wbrew oczekiwaniom, ale nie oznacza to końca trendu inflacyjnego. Oczekuje się, że Rada Polityki Pieniężnej (MPC) utrzyma jastrzębie nastawienie ze względu na oczekiwaną presję inflacyjną, a łagodzenie polityki pieniężnej rozpocznie się prawdopodobnie przed połową 2025 roku. Inflacja wskaźnika cen towarów i usług konsumenckich (CPI) wzrosła w maju do 2,5% rok do roku, na skutek różnych sektorowych zmian cen. W szczególności nieznacznie wzrosły ceny żywności i napojów bezalkoholowych oraz spadły ceny paliw i energii.

Ceny paliw spadały w poprzednich miesiącach, a w maju po raz pierwszy od marca 2023 r. odnotowały roczny wzrost. Zmiana ta znacząco przyczyniła się do wzrostu inflacji rok do roku. Widoczny był wpływ warunków pogodowych na ceny żywności, przy czym wcześniejsze rozpoczęcie sezonu wegetacyjnego osłabiło oczekiwaną podwyżkę w związku z korektami podatku VAT. Inflacja bazowa również wykazała oznaki osłabienia, szacowana w maju na 3,8-3,9% rok do roku, przy spowolnieniu wzrostu z miesiąca na miesiąc.

Pomimo tymczasowego złagodzenia oczekuje się, że inflacja w nadchodzących kwartałach wzrośnie, potencjalnie osiągając około 5% rok do roku do końca 2024 r. Oczekuje się, że zmiany regulacyjne i dostosowania cen energii będą zwiększać presję inflacyjną. Oczekuje się zatem, że RPP utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie przez cały 2024 rok, a ewentualne obniżki stóp będą rozważane najwcześniej w połowie 2025 roku.

Źródło: myślenie.ing.com