Szansa EBC na sterowanie perspektywami podwyżek stóp procentowych nie potrwa długo: eko-tydzień

(Bloomberg) – Jeśli prezes Europejskiego Banku Centralnego, Christine Lagarde i jej współpracownicy, będą musieli udoskonalić wytyczne dotyczące ostatecznej podwyżki stóp procentowych w 2022 r., okno na to się zamyka.

Najczęściej czytane przez Bloomberga

Środa to ostatnia okazja, aby dać inwestorom wskazówki dotyczące wzrostu kosztów pożyczek, które mogą wynieść nawet pół punktu lub 75 punktów bazowych. Istnieją również oznaki delikatnego porozumienia w sprawie sposobu uregulowania wielobiliardowego bilansu EBC.

Okres embarga przed podjęciem decyzji rozpoczyna się w czwartek, aby umożliwić decydentom powstrzymanie się od komentowania spraw walutowych przed spotkaniem 15 grudnia. EBC może przerwać milczenie, aby w ostatniej chwili masować oczekiwania, tak jak zrobił to w lipcu, ale to nie jest optymalne.

Podczas gdy amerykańska Rezerwa Federalna prawdopodobnie zmniejszy agresję, inwestorzy spodziewają się podwyżki stóp procentowych w strefie euro o 50 punktów bazowych w związku ze słabszymi niż oczekiwano danymi o inflacji.

Chociaż urzędnicy EBC jeszcze nie próbowali sugerować inaczej, rynki wciąż wykazują niewielkie szanse na trzeci z rzędu ruch o 75 punktów bazowych. To może dać im pole manewru, aby dokonać takiej podwyżki bez wcześniejszego sygnału, nawet jeśli jest to zaskoczenie.

Rynki pieniężne wycenione na 54 punkty bazowe zyskały w piątek, w porównaniu z 67 punktami bazowymi miesiąc temu, pokazując, że przechylają się bardziej w kierunku 50 punktów bazowych.

Na ten tydzień zaplanowano kilka ostatnich wystąpień, z Lagarde na dwóch: jeden na temat zmian klimatycznych, a drugi – w czwartek, w okresie zaciemnienia – na temat stabilności finansowej.

Co mówi Bloomberg Economics:

„Złagodzenie inflacji w strefie euro utwierdza nas w przekonaniu, że EBC zwolni tempo podwyżek stóp procentowych z 75 punktów bazowych do 50 punktów bazowych 15 grudnia. Mimo to wszelkie poczucie ulgi w EBC jest łagodzone przez fakt, że podstawowe naciski pozostają silne”.

Historia toczy się dalej

— Aby uzyskać pełną analizę, kliknij tutaj

Oprócz niemieckich danych ekonomicznych urzędnicy czekają na własną ankietę dotyczącą oczekiwań inflacyjnych konsumentów, a także na ustalenie, jaka część długoterminowego programu pożyczkowego EBC zostanie spłacona bankom przy drugiej okazji.

Jeśli liczba ta, która ma być w piątek, będzie wysoka, może to oznaczać postęp w zmniejszaniu bilansu banku w miarę nasilania się rozmów w tej sprawie. Istotne będą też wtorkowe dane pokazujące elastyczne wykorzystanie nadzwyczajnej reinwestycji pandemicznej – narzędzia do wygładzania spekulacji obligacjami słabszych fiskalnie krajów.

Zakulisowe prace nad kwartalnymi prognozami gospodarczymi EBC są również dopracowywane w ramach przygotowań do nadchodzącej decyzji.

Gdzie indziej wśród wydarzeń, które będą zajmować inwestorów, będą kolejne podwyżki stóp procentowych od Australii po Kanadę i Stany Zjednoczone, wskazujące na spowolnienie inflacji cen producentów.

Kliknij tutaj, aby zobaczyć, co wydarzyło się w zeszłym tygodniu, a poniżej przedstawiamy nasze spojrzenie na to, co nadchodzi w światowej gospodarce.

Kanada i Stany Zjednoczone

Bank of Canada jest bliski zakończenia jednego z najbardziej agresywnych cykli podwyżek stóp procentowych w swojej historii, ale rynki i ekonomiści są podzieleni co do tego, czy decydenci pod przewodnictwem gubernatora Tiffa Macklema zaproponują podwyżkę o pół lub ćwierć punktu, zanim to zrobią przygotować się na zbliżające się spowolnienie gospodarcze.

W Stanach Zjednoczonych harmonogram danych ekonomicznych uspokaja się, a urzędnicy Fed są w okresie zaniku przed ostatnim spotkaniem politycznym w 2022 r., które odbędzie się w przyszłym tygodniu.

Bankierzy centralni powinni otrzymać korzystniejsze informacje o inflacji z indeksu cen producentów w piątek. Oczekuje się, że listopadowy wskaźnik PPI wzrośnie o nieco ponad 7% rok do roku w porównaniu z 8% wskaźnikiem z poprzedniego miesiąca. Podstawowy środek, który wyklucza żywność i energię, dotyczy również chłodnictwa.

Umiarkowana inflacja w sektorze produkcyjnym, choć nadal wysoka, może pomóc złagodzić presję cenową na poziomie konsumentów. Również w piątek inwestorzy przeanalizują badanie nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan, aby poznać oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych.

Dane obejmują badanie dostawców usług przeprowadzone przez Institute for Supply Management oraz cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych Departamentu Pracy.

Azja

Prezes australijskiego banku centralnego Philip Lowe prawdopodobnie podniesie stopy procentowe o ćwierć punktu we wtorek, ponieważ Bank Rezerw próbuje wykorzystać mniejsze podwyżki, aby wesprzeć miękkie lądowanie dla gospodarki, gdy zanikają wczesne oznaki początkowej inflacji.

Dane o wzroście z następnego dnia pokażą, jak radziła sobie australijska gospodarka w trzecim kwartale.

Dane dotyczące wydatków gospodarstw domowych i płac w Japonii dostarczą najnowszej miary tego, jak najgorsza inflacja od czterech dekad ogranicza wydatki i budżety rodzinne.

W trakcie debaty na temat ceny docelowej Banku Japonii wynoszącej 2%, członek zarządu BOJ Toyoaki Nakamura przedstawia najnowsze przemyślenia banku w przemówieniu wygłoszonym w środę.

Wyższe niż oczekiwano dane dotyczące wydatków kapitałowych sugerują, że zrewidowane dane w czwartek pokażą, że gospodarka Japonii skurczyła się mniej, niż pierwotnie sądzono.

Indyjski bank centralny jest gotowy podnieść stopy procentowe po raz piąty w tym roku, aby przywrócić inflację do poziomów docelowych.

Europa, Bliski Wschód, Afryka

Ponieważ większość obserwatorów przewiduje recesję w Niemczech, dane dotyczące produkcji pokażą, jak część największej europejskiej gospodarki rozpoczęła czwarty kwartał. We wtorek publikowane są zamówienia fabryczne, a produkcja przemysłowa w środę. W przypadku tych ostatnich ekonomiści spodziewają się spadku produkcji w październiku.

Statystyki strefy euro obejmują podział produktu krajowego brutto z trzeciego kwartału, pokazujący składniki wydatków, od wydatków konsumpcyjnych po inwestycje.

Spokojniejszy tydzień dla Wielkiej Brytanii przyniesie środowy raport cen domów RICS, który prawdopodobnie potwierdzi rozpoczynający się tam spadek, oraz piątkowe badanie oczekiwań inflacyjnych Banku Anglii. Politycy będą milczeć przed swoją decyzją z 15 grudnia.

W Norwegii, gdzie inflacja osiągnęła w październiku najwyższy poziom od 35 lat, dane z listopada zostaną opublikowane w piątek. Siła presji cenowej już wcześniej wywołała spekulacje, że bank centralny może być zmuszony do przyspieszenia podwyżek stóp procentowych.

Tymczasem inflacja na Węgrzech prawdopodobnie przyspieszy do najwyższego poziomu w Unii Europejskiej w czwartek po prawdopodobnym zniesieniu limitów cen paliw i żywności.

Uwagę przyciągną trzy europejskie decyzje monetarne. Polski bank centralny prawdopodobnie pozostawi stopy procentowe bez zmian przez trzeci miesiąc w środę, zakładając, że inflacja spadnie. Jej serbski odpowiednik może nadal rosnąć, podczas gdy decyzja zbliża się również do Ukrainy.

Oczekuje się, że poniedziałkowe dane dotyczące inflacji w Turcji pokażą niewielkie spowolnienie z 85% w listopadzie. To wciąż najwyższa stopa inflacji w grupie G-20 po Argentynie, a spadek wydatków konsumpcyjnych przeciwdziała skutkom czterech kolejnych obniżek stóp procentowych, które jak dotąd nie przyniosły ożywienia tureckiej gospodarce wartej 800 miliardów dolarów.

Wtorkowe dane prawdopodobnie pokażą, że gospodarka Republiki Południowej Afryki rosła o 2,1% rocznie i skurczyła się o 0,2% kw/kw w trzecim kwartale i wchodzi w recesję. To po tym, jak Eskom Holdings, państwowa firma energetyczna, która wytwarza większość energii elektrycznej w kraju, wprowadziła rekordowe racjonowanie energii elektrycznej.

Egipska inflacja, która pojawi się w czwartek, ma przyspieszyć po deprecjacji waluty. Oczekuje się, że Arabia Saudyjska ogłosi ostateczne dane budżetowe na 2023 rok po rekordowym roku pod względem dochodów z ropy.

Ameryka Łacińska

Listopadowe dane CPI w Meksyku prawdopodobnie potwierdzą, że inflacja osiągnęła szczyt, z wczesnymi prognozami poniżej 8% r/r, ale 24. z rzędu wzrostem aktywów podstawowych do ponad 8,5%.

W Kolumbii gorąca gospodarka prawdopodobnie ponownie podniosła ceny konsumpcyjne, z wczesnym konsensusem powyżej 12,3%.

Choć kierunek zmian nie budzi wątpliwości, wstępne szacunki sugerują, że ceny konsumpcyjne w Chile mogły wzrosnąć w listopadzie po dramatycznym spadku o 14,1% w sierpniu.

Choć może to być niechciane, Banco Central de Chile pod przewodnictwem Rosanny Costy jest prawie pewne, że 6 grudnia utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie 11,25%.

W Peru niespodziewany skok cen w listopadzie prawdopodobnie przekona bank centralny do podwyższenia stóp procentowych po raz 17. z rzędu 7 grudnia z obecnych 7,25%.

Na ostatnią sesję w 2022 roku w tym tygodniu Banco Central do Brasil jest ustalony na poziomie 13,75%, gdzie w sierpniu wyszedł z cyklu podwyżek o 1175 punktów bazowych. Analitycy ankietowani przez bank spodziewają się długiego okresu zacieśniania polityki z zaledwie 225 punktami bazowymi w 2023 r.

Inflacja w największej gospodarce Ameryki Łacińskiej mogła spaść do poniżej 6% w ciągu ostatniego miesiąca, w porównaniu do 12,13% w kwietniu, ale dwucyfrowe odczyty bazowe prawdopodobnie popchną bank centralny do dłuższego wyższego trybu.

— Wspomagani przez Vince’a Golle’a, Erika Hertzberga, Roberta Jamesona, Benjamina Harveya, Malcolma Scotta i Jamesa Hirai.

Najczęściej czytane przez Bloomberg Businessweek

©2022 Bloomberg LP