Heimstaden Bostad buduje polski portfel z transakcją o wartości 372,7 mln USD

Bloomberg

Pierwszy znak ostrzegawczy podczas globalnego boomu towarowego w Chinach

(Bloomberg) – Jeden z filarów silnego wzrostu cen surowców w tym roku – chiński popyt – może oscylować. Pekin przezwyciężył ożywienie gospodarcze po pandemii głównie dzięki ekspansji kredytowej i boomowi budowlanemu z pomocą państwa, która wysysała surowce z całej planety. Największy konsument na świecie Chiny wydały 150 mld USD na ropę naftową, rudę żelaza i rudę miedzi tylko w pierwszych czterech miesiącach 2021 r. Odrodzenie popytu i wzrost cen oznaczają, że jest to 36 mld USD rocznie. , więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Przy rekordowo wysokich cenach chińscy urzędnicy próbują obniżyć ceny i zmniejszyć część spekulacyjnej piany, która napędza rynki. Obawiając się zawyżania baniek aktywów, Ludowy Bank Chin również od zeszłego roku ogranicza przepływ pieniędzy do gospodarki, choć stopniowo, aby zapobiec zahamowaniu wzrostu. Jednocześnie finansowanie projektów infrastrukturalnych wykazuje oznaki spowolnienia. Kwietniowe dane gospodarcze sugerują, że zarówno ekspansja gospodarcza Chin, jak i wzrost akcji kredytowej – nowy kredyt jako procent PKB – mogły już osiągnąć szczyt, stawiając wzrost na niepewnych podstawach. Najbardziej oczywisty wpływ zmniejszania zadłużenia w Chinach spadłby na metale związane z wydatkami na nieruchomości i infrastrukturę, od miedzi i aluminium po stal i jej główny składnik, rudę żelaza. kiedy osiąga się szczyt kredytów ”- powiedziała Alison Li, współprzewodnicząca badań metali nieszlachetnych w Mysteel w Szanghaju. „Odnosi się to do kredytu globalnego, ale chiński kredyt stanowi jego dużą część, zwłaszcza jeśli chodzi o infrastrukturę i inwestycje w nieruchomości”. Ale wpływ kryzysu kredytowego w Chinach może mieć szeroki wpływ, grożąc wzrostem światowych cen ropy, a nawet chińskim rynkom upraw. I chociaż mniejsza podaż pieniądza nie powstrzymała wielu metali przed osiągnięciem zaskakujących poziomów w ostatnich tygodniach, niektóre, jak miedź, już zdają sobie sprawę, że konsumenci unikają wyższych cen. „Spowolnienie akcji kredytowej będzie miało negatywny wpływ na popyt na surowce w Chinach. – powiedział Hao Zhou, starszy ekonomista ds. Rynków wschodzących w Commerzbank AG. „Jak dotąd inwestycje w nieruchomości i infrastrukturę nie wykazały wyraźnego spowolnienia. Jednak w drugiej połowie tego roku tendencja będzie prawdopodobnie słabsza. „Przerwa między wycofaniem kredytu a bodźcem dla gospodarki i jego wpływem na zakupy surowców z Chin może oznaczać, że rynki nie osiągnęły jeszcze szczytu. Ich firmy mogą jednak ostatecznie złagodzić import ze względu na bardziej restrykcyjne warunki kredytowe, co oznacza, że ​​kierunek globalnego rynku surowcowego będzie zależał od tego, jak bardzo ożywienie w gospodarkach, w tym w USA i Europie, będzie nadal rosło. Niektóre sektory odczuły presję polityczną, aby zwiększyć moce produkcyjne, jak na przykład ruch Pekinu w celu zwiększenia krajowego przemysłu rafineryjnego i hutniczego. Zakupy materiałów potrzebnych do produkcji w tych sektorach mogą nadal przynosić zyski, choć w wolniejszym tempie. Przykładem spowolnienia zakupów może być miedź rafinowana – powiedział Li z Mysteel. Premia zapłacona za metal w porcie Yangshan już osiągnęła najniższy od czterech lat poziom, co oznacza spadek popytu, a import ma spaść w tym roku, powiedziała. Jednocześnie wzrost cen miedzi prawdopodobnie ma jeszcze kilka miesięcy, zgodnie z niedawnym komunikatem Citigroup Inc., w którym powołuje się na lukę między szczytem kredytowym a szczytowym popytem. Z około 9850 USD za tonę obecnie bank spodziewa się, że we wrześniu miedź osiągnie 12 200 USD. To dynamika, która ma miejsce również na rynkach metali żelaznych. „Wciąż jesteśmy w początkowej fazie zacieśnienia, jeśli chodzi o pieniądze napływające do projektów” – powiedział Tomas Gutierrez, analityk w Kallanish Commodities Ltd. „Popyt na rudę żelaza reaguje z kilkumiesięcznym opóźnieniem do zacieśnienia. Popyt na stal utrzymuje się na historycznie wysokim poziomie ze względu na ożywienie gospodarcze i trwające inwestycje, ale oczekuje się, że do końca roku nieco się zmniejszy. „W przypadku rolnictwa zapaść kredytowa może wpłynąć jedynie na rosnący import upraw w Chinach w okolicach marż”, powiedział Ma Wenfeng, analityk z Beijing Orient Agribusiness Consultant Co. Mniej pieniędzy w systemie może złagodzić ceny krajowe poprzez ograniczenie spekulacji, co z kolei może zmniejszyć powiedział, że niewielka część importu zarządzana jest przez prywatne firmy. Szersza tendencja polega na tym, że chińskie giganty państwowe kontynuują import zboża w celu pokrycia krajowego deficytu, uzupełnienia rezerw państwowych i wypełnienia zobowiązań wynikających z umowy handlowej z USA No Disaster Szerzej, zaostrzenie polityki Pekinu nie oznacza katastrofy dla byków towarowych. Z jednej strony, zgodnie z ostatnimi komentarzami Rady Państwa, rządu Chin, władze nie powinny przyspieszać delewarowania od tego momentu. „Wewnętrzna orientacja naszego działu makroekonomicznego polega na tym, że kraj nie zamierza zbytnio zaciągać kredytów – po prostu wygrali„ nie poluzowujcie dalej ”- powiedział Harry Jiang, dyrektor ds. Handlu i badań w Yonggang Resouces, handlującym surowcami w Szanghaju. „Nie mamy wielu obaw związanych z kryzysem kredytowym”. W każdym razie rynki towarowe nie są już prawie całkowicie zniewolone przez chiński popyt. „W przeszłości punkt krytyczny cen metali przemysłowych często zbiegł się z cenami w Chinach. cykl kredytowy ”- powiedział Larry Hu, główny ekonomista Chin w Macquarie Group Ltd.„ Ale to nie znaczy, że tak będzie i tym razem, ponieważ Stany Zjednoczone wyzwoliły znacznie większy bodziec niż Chiny, a ich popyt jest bardzo silny. „Hu zwrócił także uwagę na ostrożność przywódców Chin, którzy prawdopodobnie nie chcą ryzykować uduszenia swojego tak podziwianego powrotu do zdrowia po nagłych zmianach w polityce”. Mam nadzieję, że chińskie inwestycje w nieruchomości spadną, ale niewiele „- powiedział.„ Inwestycje infrastrukturalne niewiele się zmieniły w ostatnich latach i nie zmieni się też w tym roku „. Ponadto Chiny zwiększyły wydatki konsumpcyjne jako dźwignię wzrostu i nie są już tak zależne od inwestycji w infrastrukturę i nieruchomości, jak kiedyś, powiedział Bruce Pang, dyrektor ds. Badań makro i strategicznych w China Renaissance Securities Hong Kong. Podaż globalna towarów z powodu pandemii jest również nowym czynnikiem, który może utrzymać ceny – powiedział. Inne priorytety polityczne, takie jak ograniczenie produkcji stali, aby wpłynąć na chińskie obietnice klimatyczne lub zwiększenie podaży produktów energetycznych, czy to w kraju, czy poprzez zakupy za granicą, to według analityków inne skomplikowane czynniki, jeśli chodzi o ocenę popytu importowego i cen określonych towarów (aktualizuje cenę miedzi w akapicie jedenastym). Więcej takich artykułów jest dostępnych na bloomberg.com, zarejestruj się teraz, aby zostać do przodu z najbardziej zaufanym źródłem informacji biznesowych. © 2021 Bloomberg LP